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　　中金发布研报称，看护中海物业（02669）盈利预测不变，预测公司2025年和2026年归母净利润分手为16.8亿元和18.2亿元（同比增长11%和8%）。看护跑赢行业评级和谋略价6.5港元（对应12倍2025年市盈率，隐含19%上行空间），公司当赶赴来于10倍2025年市盈率。该行合计中海物业将延续既定发展想路，握住作念大范畴的同期见谅在管财富质地和运营管制遵循。探究到公司的市款式位和劳动品性，该行合计其有望看护一定的新拓展条约体量，赞助物业管制业务收入增长。

　　升值劳动方面，探究到其关联企业较同业更优的土储质地和拿地强度、以及中海物业自己在工程等关系方面的专科才智，该行合计非居民板块对公司举座发展的累赘相对可控；居民升值劳动则有望在公司握续的才智成就下保握踏实发展。该行预测跟着公司握续良好化管控、面孔密度教训推进范畴集约化以及灵验面孔换仓等，料将来利润率有望稳中有升。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年级迹合适市集预期

　　公司公布2024年级迹：收入140.2亿元，同比增长7.5%；归母净利润15.1亿元，同比增长12.5%，合适市集预期。公司宣派每股9.5港仙末期股息，重迭中期派息8.5港仙，全年派息率36%、对应3月27日收盘价股息收益率3.2%。

　　范畴肃肃延长，遵循握续教训

　　2024年底在管面积较上年加多2960万方至4.3亿闲居米、同比增长7.4%；对应年内新增订单7410万方及退盘4450万方。有礼聘的退盘带动公司业务结构优化和耗损面孔减少，再重迭管制提效看成，基础物管板块毛利率接续同比教训1个百分点至16%（上年教训1.6个百分点），其中包干制面孔毛利率教训1.3个百分点至14%

　　升值劳动施展分化

　　受房地产行业环境影响，非居民升值劳动收入和毛利润分手同比下滑15%和14%，其中工程劳动、请托前劳动、销项查抄劳动等子科目均出现不同经过下滑。居民升值劳动方面，天然亦受到好意思居等条线需求疲弱的负面影响，但举座而言，在公司积极拓展业务边界、优化居品和渠谈等奋发下齐全7%的收入同比增长和5%的利润增长。

　　账款管制看护相对良性

　　营业应收款项净额（含应收关联和附庸公司款项等科目）同比增长13.6%，其中营业应收款净额同比增长5.9%，与收入增长趋势大体一致。该行测算概括回款率[1]看护相对踏实，其中以前回款率略有上行、往期回款率下行。

　　风险

　　升值业务发展或面孔拓展效果不足预期。

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背负裁剪：史丽君